Feminvest

Inläggen kommer inte riktigt lika tätt längre. Jag är upptagen med att rodda som projektledare för Feminvest sedan ett par veckor tillbaka. Igår hade vi tillsammans med Redeye ett event, gissa om jag blev glad när det hängde en Robert Longo på kontoret, jag älskar hans serie “men in the cities”.

duqoqbzagb3117uohzn8

Idag spelade jag in en intervju med Nils Vinge, IR-chef på H&M med anledning av deras årsrapport och jobbade sen med vårt nya format Feminvest Direkt som kommer att släppas på torsdag. Kvällen avslutades med att moderera investerarbrevets Roadshow här i Stockholm.

img_2160

Jonatan preppar kameror och jag skriver “några” stödord.

H&Ms rapport såg ju riktigt bra ut förresten. Jag hade tänkt fråga om de hade tänkt omvärdera deras tillväxtmål om att öppna 10-15 % nya butiker per år men blev glatt överraskad av rapporten där de redan omformulerat till att istället sikta på 10-15 % ökad försäljning per år i lokal valuta på varje marknad.

Det jag funderar på är väl dock bruttomarginalen som 2016 låg på 55,2 % (57). Jag förstår att det är svårt att sänka produktionskostnader av etiska skäl och dessutom svårt att höja priserna i en redan konkurrensutsatt bransch men det finns ju alternativ som t ex Inditex, att äga hela produktionskedjan.

Intervjun och vårt andra material kommer som sagt att släppas på torsdag och jag lovar att såklart lägga upp det här också!

/A

Continue Reading

Börspodden

I onsdags släpptes Börspoddens senaste avsnitt som gästades av mig och Micke. Vi pratar såklart om Johns lynchspaningar, Mickes björnar och andra märkliga innehav samt om mig och min bakgrund, mitt beslut i att sluta tradea och om de projekt jag jobbar med framöver.

Klicka på bilden nedan för att komma till avsnittet!

skarmavbild-2017-01-28-kl-17-43-16

/A

Continue Reading

Ny krönika – Feminvest

Det har varit tyst här ett tag, i veckan publicerades min sista krönika för Feminvest (klicka på bilden nedan för att komma dit) där jag skriver om mitt nuvarande favoritämne risk. Anledningen till att jag slutar som ambassadör för Feminvest är för att jag istället ska arbeta direkt med Feminvests nätverk, men mer om det lite längre fram!

skarmavbild-2017-01-21-kl-11-23-59

Skärmavbild 2016-06-12 kl. 20.55.04

/A

Continue Reading

Relationen mellan värde och pris

Igår skrev jag ett inlägg om värde som kan vara bra att läsa innan ni läser detta, ni hittar det här.

Låt oss säga att du bestämt dig för att bli en värdeinvesterare, du förstår begreppet värde och kan dessutom estimera ett bolags nuvarande och framtida värde. Vad gör vi nu? Bolagets värde i sig är egentligen ointressant tills det sätts i relation till priset.

Om jag hade erbjudit dig att köpa min bil så hade du förhoppningsvis frågat om priset först. Oavsett vilket pris jag uppger, alltså om det är i relation till värdet eller för högt eller lågt, så kommer du själv att få en uppfattning av värdet utan att egentligen känna till det verkliga värdet. Kahneman skriver i sitt verk “Thinking Fast and Slow” om förankringseffekten, alltså hur man kan ge ett värde åt en okänd kvantitet innan man har skattat kvantiteten.

Hur är det relevant för värdeinvesteringar? Det handlar om att inte köpa aktier på grund av en bra idé, ett bra koncept eller till och med en bra affärsidé. Det handlar om att köpa dem till rätt pris.

För att ta reda på vad som är rätt pris måste du först ta reda på vad som är inprisat i aktien. Marks menar att självklart är det underliggande fundamentala värdet till viss del inprisat men på kort sikt är det framförallt två faktorer som påverkar priset på en tillgång; tekniska faktorer och psykologi. Exempel på tekniska faktorer är bland annat så kallad forced selling eller forced buying. Forced selling kan till exempel uppstå i händelse av en börskrasch som leder till att högt belånade investerare tvingas sälja sina tillgångar utan att ta hänsyn till priset. Forced buying är precis tvärtom, det finns kriterier och regler för hur likvid en fond får vara, i de fall de har högt kassaflöde som ökar likviditeten kan förvaltaren tvingas köpa, force buying, utan att ta hänsyn till pris.

Alltså, det är alltid bäst att köpa av någon som tvingas sälja men tro inte att du kan bygga en investeringsstrategi endast på att försöka köpa från forced sellers vid en prisnedgång eller att sälja till forced buyers, det är inte tillräckligt vanligt för att det ska vara möjligt. Dessutom, om det bästa som finns är att köpa från en forced seller, så är det värsta att vara en forced seller. Se därför till att du inte hamnar i en situation som tvingar dig att sälja av tillgångar, framförallt inte när du tvingas göra det utan hänsyn till pris eller andra omvärldsfaktorer. Have your affairs in order. 

Vad gäller psykologi så är det essentiellt att förstå hur andra investerare tänker för att förstå relationen mellan värde och pris i en viss aktie. Just investeringspsykologi har stor påverkan på priserna kortsiktigt. Jag har tidigare skrivit ett inlägg om first and second level thinking som kan vara användbart i frågan, inlägget hittar ni här.

Tim Richards, författare till boket “Investing Psychology” sammanfattar vad vi kan lära oss om vårt beteendemönster för att vara medvetna om våra fördomar när vi handlar. Richards har sammanfattat detta i sju punkter.

  1. Alla har fördomar i viss utsträckning och att denna subjektivitet är kopplad till erfarenheter som påverkar framtida beslut.
  2. Dessa fördomar är nästan helt undermedveten och i princip omöjlig att träna bort. Det vi kan göra är att ta fram verktyg och metoder för att hantera dem.
  3. Fördomarna förstärks vid osäkerhet, till exempel den vi kan uppleva på aktiemarknaden.
  4. Våra fördomar leder oss inte till dåliga investeringar men utnyttjas ofta av andra människor som vill tjäna pengar på oss.
  5. Erfarenhet räcker inte för att försöka undvika fördomar, i själva verket kan att enbart förlita sig på tidigare personliga erfarenheter leda till att du tar sämre investeringsbeslut.
  6. Investeringsbeslut är inte tidskritiska och ska aldrig göras under stress. Låt dina analyser ta dit och fatta välgrundade beslut, det lönar sig i slutändan.
  7. Genom att hitta verktyg och metoder för sina investeringar så blir man bättre. Skapa en checklista för vad du letar efter innan du investerar – följ sen denna.

Så, eventuellt ett litet sidospår från inläggets huvudsakliga fokusområde men samtidigt viktigt att förstå vad som påverkar dig som investerare och hur det kan synas kortsiktigt i kursen.

Sammanfattningsvis skulle jag vilja säga att det viktigaste som investerare är att inte stressa in i investeringar. Do your homework. Ha förståelse för vad som påverkar priserna både kortsiktigt och långsiktigt. Utvärdera din handel, hitta en strategi som passar dig och försök hela tiden att fortsätta lära dig. Det finns inte en formel eller ekvation för hur man gör bra investeringar eller hur man hittar rätt bolag, allt handlar om att läsa, lära och analysera.

15896224_900604793372346_8593050690321593092_o

Jag läser alltid flera böcker parallellt. De ovan har jag läst tidigare men “studerar” dem nu med ett kritiskt öga istället. Vid jacuzzin ligger alltid en bok, just nu “The Psychopath Test” av Jon Ronson och vid sängen ligger min kindle där jag samlar allt annat jag är sugen på, just nu mest böcker om självutveckling, effektivisering etc.

/A

Continue Reading

Värde

Bland det första vi får lära oss när vi ska börja handla med aktier är att köpa billigt och sälja dyrt. So far so good. Frågan är dock, vad är billigt och vad är dyrt? Om du inte förstår begreppet och konceptet värde kommer varje investering att bli en chansning som resulterar i att du hoppas att du har rätt.

Hope is not a strategy

Så hur lär vi oss vad som är billigt och vad som är dyrt? Jag och Micke har ju tidigare tagit fram en analysskola med H&M som case i fem delar som ger en bra grundkurs i hur man tar reda på vad man bör betala för en aktie. Ni hittar samtliga fem delar här:

Analysskola – case H&M: steg 1
Analysskola – case H&M: steg 2
Analysskola – case H&M: steg 3
Analysskola – case H&M: steg 4
Analysskola – case H&M: steg 5

För att vi ska kunna värdera bolag måste vi dock förstå på vilka sätt vi kan värdera ett bolag. Vi skiljer på värdering grundat på hur attraktivt ett bolag är (fundamental analys) och de analyser som grundar sig på hur kursrörelserna sett ut historiskt, till exempel teknisk analys. När det kommer till att värdera ett bolag för att ta reda på vad som är billigt och vad som är dyrt, är dock inte TA rätt väg att gå. Marks argumenterar till och med för att TA aldrig skulle vara rätt väg att gå och refererar till professor Eugene Fama som m fl. ligger bakom “random walk hypothesis“. Random Walk Hypothesis menar att en aktiekurs historiska rörelser säger absolut ingenting om hur kursen kommer att röra sig i framtiden (jag har skrivit mer om ‘not predict but preparehär).

Efter att ha avfärdat analyser som bygger på historiska kursrörelser lämnas vi alltså med värdering som bygger på bolaget i sig, fundamentala analyser, vilka delas upp i två, värdeinvesteringar och investeringar i tillväxtbolag. En värdeinvesterare handlar (även i de fall nuvarande värde endast förväntas stiga lite i framtiden) på grund av att man menar att det nuvarande värdet är högt i relation till det nuvarande priset. En investerare som handlar i tillväxtbolag handlar (även i de fall då nuvarande värde är lägre i relation till priset) på grund av att de tror att värdet kommer att stiga snabbt i framtiden och då skapa större uppskattning för bolaget.

Valet faller dock inte på huruvida jag vill investera i tillväxt eller nuvarande värde utan snarare om jag väljer att investera i det faktiska värdet idag eller det som kan värderas högre i framtiden.

Det är dock inte så enkelt som det låter. Med ovan beskrivna definition av både värdeinvesteringar och tillväxtinvesteringar kan man tänka sig att en värdeinvesterare undviker att gissa vad som kommer att ske i framtiden medan just gissningar om framtiden är vad den största delen av en tillväxtinvesterares strategi handlar om. Så är såklart inte fallet, även som värdeinvesterare måste du estimera ett framtida värde och pris.

Men okej, så om värdeinvesteringar har potential att alltid leverera bra resultat, betyder det att det är enkelt? Nej.

Without an accurate estimate of value, any hope for consistent success as an investor is just that: hope.

Om du inte gör korrekta estimat (inte gör tillräckligt noggranna analyser) om framtiden är det lika troligt att du betalar ett högt som ett lågt pris. Alla kan singla slant och hoppas att rätt sida hamnar upp, men gör inte så när du letar efter nya investeringar. Betalar du ett för högt pris på grund av en halvdan analys krävs det väldigt mycket för att din investering ska bli lönsam.

Dessutom, har du gjort en investering som grundar sig i någon form av värdeinvesteringsstrategi så är det viktigt att du håller i bolaget. Att ha rätt är inte det samma som att ha rätt just nu eller få synliga resultat på en gång. Ett av de vanligaste nybörjarmisstagen som investerare är att bli osäker på sin egen analys och sitt beslut, för att slippa tvivla på dig själv måste du göra en noggrann analys.

Hope is not a strategy, luck is not a factor and fear is not an option

Här hade jag egentligen tänkt börja skriva om relationen mellan värde och pris men jag delar upp det i ett helt eget inlägg istället!

/A

Continue Reading

Saniona

Ni som följer mig på Shareville har kunnat följa min handel de senaste dagarna. Jag har ju bara en väldigt liten del av min portfölj i det publika kontot som ligger på Shareville och låter resten ligga på olika ISK som inte är publika. Jag vill, som jag skrivit tidigare, inte handla offentligt längre och har därför valt att inte publicera det på Shareville.

Anyway, jag gick in på 39,80 och 39,90 för att sälja av på 43, återköp på 41,50 och sålde på 42,10 igen.

skarmavbild-2016-12-29-kl-18-01-14

Saniona senaste veckan

Continue Reading

Vikten av en diversifierad portfölj

Efter att ha skrivit ett inlägg om vikten att förstå, känna igen och kontrollera risk var ni flera som bad om ett inlägg om hur man ska tänka kring uppbyggnaden av en portfölj. Har ni inte läst mitt inlägg om risk tidigare så hittar ni det här.

För att förstå varför det är viktigt att diversifiera sin portfölj och sprida sina risker måste man först ha förståelse för ekonomiska cykler som styr börstrenderna. Konjunkturcykler är perioden från en hög- till en lågkonjunktur, alltså tiden det tar för en ekonomi att genomgå både en hög- och en lågkonjunktur. Marks menar att det finns två viktiga regler att följa när det kommer till att förstå och kunna använda sig av kunskapen om ekonomiska cykler i sina investeringar, 1) det mesta tenderar att gå i cykler och 2) de största möjligheterna för vinst eller förlust bygger på att andra glömmer av regel nummer 1. Alltså, var inte en first level thinker.

Det är viktigt att minnas att ekonomiska marknader precis som företag både stiger och faller. Du kan aldrig förutse framtiden på marknaden för oavsett vad som skett historiskt ger inte detta mer än en indikation på vad som sannolikt kan ske framöver. Vad ska vi göra istället?

You can’t predict but you can prepare

Preparation is the key. Men hur kan vi vara förberedda inför ekonomiska cykler, hög- och lågkonjunkturer? Svaret är lika enkelt som självklart, diversifiera portföljen.

Diversifiering

Alla har hört uttrycket “inte alla ägg i samma korg”, men vad betyder det egentligen? Peter Lynch skriver i sin bok “One up on wall street” att antalet aktier man bör äga beror på dels på huruvida du är riskavert eller inte och dels beroende på vilken typ av research du har gjort, hur mycket du läst på om olika bolag och vilken uppfattning du efter att du läst på fått, detta innebär att du kanske bara ska ha en eller tolv bolag i din portfölj, det är upp till dig. Det finns absolut ingen poäng med att “sprida risker” i flera bolag som du inte kan något om. Det kan snarare få motsatt effekt. Lynch benämner detta som foolish diversity och är förmodligen ett av de vanligaste nybörjarmisstagen.

Hur bör jag diversifiera mig? Den första frågan du bör ställa dig är huruvida du har tiden och kunskapen att själv plocka ut de bästa aktierna på marknaden, eller snarare om du har viljan att faktiskt läsa på om de bolag du väljer att investera i. Om inte är förmodligen någon eller några typer av fonder bättre alternativ.

Om jag vill placera själv? Hur många bolag har du tid att hålla dig uppdaterad om? Personligen föredrar jag att äga fyra till sex bolag men tycker även att det finns en poäng att se över andra typer av tillgångar, till exempel råvaror, räntor etc. Jag står just nu inför en strategiförändring i min portfölj. Många har sett att jag sålt av mitt innehav i Lucara, något jag skrivit om här. En förändrad marknadstro innebär alltså omplacering av mitt kapital.

Olika branscher är olika konjunkturkänsliga. När du väljer att placera ditt kapital i olika branscher, se då till att de är just det – olika. Två skilda branscher kan reagera på samma sätt i samma situation, se till att du tänker steget längre. Var en second level thinker. Välj branscher som inte korrelerar med varandra, som inte påverkas av samma omvärldsfaktorer. Känns det svårt? Investera då hellre i en global indexfond.

skarmavbild-2016-12-28-kl-18-11-12

Vanlig rekommendation av fördelning mellan olika branscher

Sammanfattningsvis vill jag påstå att det faktiskt inte finns ett bra svar på hur man bör diversifiera sin portfölj mer än att man inte ska placera i flera olika tillgångar “bara för att”. Du bör dock tänka på att vara förberedd inför alla möjliga utfall för att minimera risken att förlora hela ditt kapital.

  • Don’t be a first level thinker
  • You can’t predict but you can prepare
  • Don’t do foolish diversity

Mitt bästa tips är dock inte så förvånande att läsa och lära. Inte bara om bolag utan böcker och artiklar om ekonomi och marknader generellt. Vill ni att jag ska sätta ihop en lista med mina favoritböcker och författare? Jag läser alltid två böcker samtidigt för att mixa lite, en facklitterär och en skönlitterär.

Utvärdera, utvecklas och bli bättre

I början på 2017 kommer jag att gästa podden 25 minuter där Karl-Mikael Syding och Ludvig Sunström pratar om personlig utveckling. Avsnittet kommer att handla om filtreringsprocesser och jag berättar om mitt verktyg och min mall för att bli en bättre trader och investerare. Efter att avsnittet är uppe kommer jag att lägga upp mallen på bloggen och berätta mer om den.

/A

Continue Reading
1 2 3 14